日本浪人在吴都太湖畔桑园内追逐了一名中国女学生。正好被察看桑园的顾伯华遇见，伯华和工人周水根击败了浪人，救下了遍体伤痕的女学生，日本警察根据留在现场的一只江南丝厂饭盒，冲到江南丝厂抓凶手，周水根挺身而出，被日警带走。为救水根，顾伯华沉着冷静，想出了一条妙计，迫使日本领事岗村苟茨放人。《吴都报》主编甄烟坡因在报上揭露日本人的滔天罪行被日本领事指使警察当局关押。伯华为救挚友，只得向吴都神通广大的交际花救援，不料交际花竟是当年恋人董萧。二人见面，勾起了往事历历，伯华发现董萧心中还寄挂着自己。伯华面对温柔、贤淑的妻子，心中百感交集。

甄烟坡获释，为答谢董萧，顾伯华设宴款谢。此后，甄烟坡认识了董萧并成为“知己”。

裘坚诚在岗村的授意下，又一步步引诱仲华参赌，与龙彪设局，使仲华一下又输了一万大洋，他回到家中又与其妻孟岚大吵一场，用花瓶砸破了孟岚的头。孟命悬一线，仲华被罚在大雨中彻夜长跪。在岗村的再三催使下，龙彪等人对仲华步步紧逼，他们要仲华偷出家中的玉蚕三宝作抵押。

裘指使小白脸陈勾引赵孟岚，使孟岚失节，并拍下裸照，裘又以裸照逼奸了赵孟岚，龙彪又以裸照威逼仲华去偷玉蚕三宝。仲华回家大打赵孟岚，而赵孟岚却追杀裘坚诚，大家都以为孟岚疯了，将她关进柴房治病。夜深人静，仲华一人进入密室，寻找玉蚕三宝，被伯华发现，只得谎称要拜祭玉蚕三宝为自己去晦气。仲华二进密室，又被伏在密室的伯华抓个正着。为救仲华，为救顾氏

声誉，伯华定制玉蚕三宝赝品，故意被偷。岗村得到了玉蚕三宝，龟田诚心拜祭。

顾伯华携夫人芝蕴参加英国昌其银行经理罗伯特的舞会，舞会上顾伯华碰到了甄烟坡与董萧。舞间，甄与董亲昵交谈。顾伯华心中很是不爽。次日，顾伯华漫步来到董萧家，见甄烟坡正与董萧饮酒谈情，谈话间，伯华才知道他们二人已成“知己”。伯华心中不免升起酸楚。回家的路上又遇赵五，并以刀相残，伯华夺下尖刀露了一手，并接济了他。甄、萧结伴郊游，甄向董表明了对董萧的爱意，董萧回家，顾伯华正等在她门口。

收购蚕茧的时节将至，岗村与龟田策划切断江南丝厂资金链的阴谋，裘坚诚到顾家典当，将一颗夜明珠当了八千大洋，老朝奉在给徒弟讲解时发现这夜明珠是假，急得上吊。顾伯华运用智慧粉碎了这个骗局，岗村偷鸡不成蚀把米。

芝蕴见丈夫终日郁闷不乐，他猜到了丈夫的心思，便到董萧家，欲说服董萧当姨太太。董萧陷入了痛苦的抉择之中。甄烟坡夜访董萧，表达了一腔爱慕，二人坠入爱河。翌日，董萧约见伯华，表明已爱上了甄烟坡，和伯华的这段情感正如桥下的流水，已成往事，只能是一段美好的回忆了。但两人的亲热举动正巧被甄烟坡看到，由此引发了一场矛盾和冲突。

甄、董二人陷入了痛苦之中，聪明的董萧以一盒酒酿饼和一首古诗化解了二人的误会，终于重归于好。顾伯华找到甄烟坡，在太湖边大闹了一场。

裘坚诚为讨好岗村，又向岗村献计，他打听到顾伯华有个同父异母的胞妹，混落在吴都，可威胁逼迫将她卖入青楼，再使顾家相认，让顾家颜面丢尽，雕花楼名誉扫地。数日后，顾曼华遭流氓逼打，正遇拉黄包车的陆根荣相救，并将无家可归的曼华和阿泰爷爷收留，但噩运正一步步向他们逼来。