精武门的房契流落到蔡学富手中。他为了报复陈真和精武门，决定让陈真帮他打黑市拳，等赚够了才能赎回房契。陈真被迫答应。潮州帮马老板听说陈真能打，找蔡学富和蔡金虎商量赌局的事。蔡学富一口答应，决定无论如何要让陈真和暹罗人打。霍元甲得知此事，立马带着众弟子赶到，结果却看到陈真的惨败。

精武门众人把陈真抬回精武门，叶大昌夫妇顶不住压力，说出了实情。霍元甲找蔡学富要回房契，他不允。霍元甲决定十日后让陈真和暹罗人再打一局。但此时陈真却意志消沉，精武门的人、绮翘和武田由美都希望他可以重新振作。十日之约已到，陈真能不能反败为胜。

陈真突破自己的心理障碍，一举打败了暹罗人，帮精武门拿回了房契。精武门人从此对陈真又敬又爱，此事招来大师兄的不满。不久，中国武术总会决定举办第一届全国武术观摩大赛，各地武馆都能派代表参加。霍元甲让大师兄和陈真切磋，胜者可以替精武门出战。陈真故意输给大师兄，让霍元甲颇为满意。

武田由美的未婚夫石井英明同大哥石井弘从日本来到上海，想兴办武馆，宣扬日本空手道。除此之外还希望可以和由美尽释前嫌，重新开始。武田由美由于陈真的关系没有答应他。而石井英明也想要亲眼见一见这个陈真。与此同时，大师兄刘振声也为精武门拿到了武术大会的头名。代表金虎堂出战的梁虾深受打击，意志消沉。幸好得到蔡六金的点拨，重新振作。上海其他武馆因不服日本人空手道，上门挑战。

石井兄弟听说全上海霍元甲武功最高，亲自到精武门拜访。石井弘与刘振声言语不和，打了起来。刘振声将败，陈真出手，此时，霍元甲回到精武门阻止了打斗。石井兄弟离开精武门前，说陈真才是武功最高的弟子，惹得刘振声对陈真不满。另一方面，武田幸雄通过上海市长，想把上海的所有华资店铺和工厂，控制上海经济命脉。而上海市长推荐武田幸雄去见蔡六金，只有通过他才有可能收购成功。

陈真因为帮助梁虾打架，被关进了巡捕房。在巡捕房工作的刘振声想在牢房中与陈真一决高下，霍元甲出面制止，却被刘振声说成偏袒陈真。霍元甲只得放任两人对决。刘振声不敌，自觉再无面目留在精武门，拜别霍元甲，不知去向。霍元甲好友农劲荪是个企业家，他拒绝与蔡六金、武田幸雄合作，自己开办了上海第一家钢铁厂。此举引来了蔡六金和武田幸雄的不满。