何天宝见到驻库伦的李掌柜。众人畅谈库伦的辉煌。徐家镖局被伍彪劫镖，上门羞辱郭冬生，要求郭冬生赔货，还让玉娴当诱饵。何天宝在库伦学习做生意，经历种种挫折。郭冬生气愤病倒，将家谱交给郭春生，留下遗愿要杀死伍彪。镖局为郭冬生办葬礼，伍彪也来了，杨铁柱愤怒不让伍彪进灵堂，郭玉娴怒欲杀死伍彪，伍彪在灵堂外祭奠。镖局为郭冬生出葬，路上伍彪带着杆子兄弟沿路跪祭，伍彪欲收葬郭冬生，杨铁柱乱中欲阻止伍彪，结果失手杀死了燕子黑。何天宝得知消息赶回来，劝玉娴和自己回张家口。杨铁柱被伍彪劫走，伍彪向杨铁柱叙师兄弟情，劝杨铁柱也当杆子，杨铁柱怒斥伍彪。伍彪割袍断义，让人带走杨铁柱。

何天宝请警察局出兵被拒，于是跟踪石蛋子等劫匪到了山寨。何天宝的货物被杆子劫持，结果发现里面是沙子。原来是何天宝主动找到山寨来找伍彪谈判。郭玉娴怀上伍彪骨肉，想尽种种办法堕胎未果。伍彪继续劝降杨铁柱，何天宝主动来找伍彪，想用钱给杨铁柱赎身。伍彪不收钱，放了何天宝和杨铁柱。郭玉娴继续想法堕胎。何天宝将五百块现大洋拿给伍彪，郭玉娴来找伍彪，要求伍彪放人。玉娴告诉伍彪自己怀孕的消息。何天宝救出杨铁柱，回到家夫妻重叙旧情，玉娴想告诉何天宝关于孩子的消息，但还是没告诉。何天宝找到郭春生，向大家带来各种礼物。何天宝向玉财表明态度，自己不会与他争皮行。何天宝看望凤儿，将凤儿接回家。玉娴生产一个男婴，何天宝惊喜万分，郭玉娴对何天宝心生愧疚。将孩子命名为何承义。何天宝告诉郭春生今年行情不错，打算再回张家口。何天宝要再上库伦，不料本钱“变成”铅块。何天宝向郭玉财请求将三叔接过来住，玉财拒绝，花巧云坚持要一起住。何天宝向玉财说明自己生意清淡，所余不多，郭玉财讥讽何天宝。

何天宝向玉财要今年的本钱，玉财表示钱没了。何天宝希望玉财能够借点钱。何天宝找到三叔，希望不要分开两家皮行，郭春生坚持要分。郭春生中风病倒，要将皮行交给何天宝。玉财欠下赌债被追讨，郭春生卧床不起。郭玉财要将张家口和蔚县的皮行皮坊卖掉抵债。何天宝主动找人卖掉店子还账。玉娴将孩子带给伍彪。因为铺子被卖，货物必须退掉，何天宝忍痛低价处理了货物。杨铁柱得知玉娴被强暴，怒要找伍彪。何天宝拿现钱救急，何天宝打算放弃在张家口皮庄的股权，但要求郭玉财不能卖了张家口的皮栈。花巧云劝说何天宝以自己的事业为重，不能出让股权花巧云劝何天宝不要冲动。原来买家是白绍仁，借机占了何天宝的铺子。郭春生病急攻心去世。

杨铁柱得知伍彪强奸郭玉娴之事，到山寨叫骂，带着镖局兄弟来追杀伍彪，不料伍彪提前离开。杨铁柱向玉娴表达自己没能保护好她的歉意。买卖越来越不好做，郝元尚却突然来和何天宝绝交，原来何天宝将货物作价抵债。郭玉财见到白绍仁，原来是二人密谋抢夺皮行。临近演出，“活金枝”大烟瘾复发，凤儿顶替上台。白绍仁来看戏，凤儿害怕，难以继续演出。白绍仁趁机叫嚣，凤儿一唱成名。白绍仁渐渐喜欢上倔强的凤儿。白绍仁独包十场，让凤儿为自己唱戏。“活金枝”另觅出路，为凤儿起名小凤枝。白绍仁指使税官为难何天宝，何天宝被捕，郝元尚搭救。郝元尚、何天宝、凤儿三人吃饭，碰到白绍仁。白绍仁请凤儿唱堂会，调戏凤儿，何天宝赶到，要带凤儿走，被白绍仁手下抓住。郝元尚请来大境门总管主持正义，不料总管庇护白绍仁。为救凤儿，何天宝只好答应白绍仁条件，交出了皮栈，将剩下的钱分给众人。凤儿来找何天宝，表达了想让何天宝娶自己的意思。何天宝坚决拒绝，表示不能乱了纲常。

花巧云到张家口找到何天宝，告知郭玉财失踪。花巧云在妓院找到郭玉财，郭玉财才告知花巧云和自己和白绍仁联手抢夺店铺之事。花巧云在郭玉财家搜到大洋，将之拿给何天宝，并说出郭玉财和白绍仁联手之事。花巧云从郭玉财处偷来了他给郭玉财抵债的钱，才明白郭玉财没有欠债，他和白绍仁联手骗了何天宝。何天宝痛打郭玉财。何天宝拒绝了花巧云拿来的大洋和花巧云的再次表白。花巧云找到凤儿，说如果凤儿愿意嫁给白绍仁，就能帮助何天宝解除困境。花巧云找到白绍仁，提出愿意将凤儿嫁给白绍仁，条件是白绍仁放过何天宝，并要求白绍仁一定要善待凤儿。花巧云找到凤儿，劝说她如果要救何天宝，就要嫁给白绍仁。凤儿想让何天宝娶了自己，何天宝婉拒。凤儿为救何天宝，答应嫁给白绍仁。在花巧云和白绍仁来找凤儿时，眼看凤儿即将被白绍仁抢走，何天宝为救凤儿，突然宣布要娶了她。花巧云大惊，觉得这是乱了辈份，她痛心之下再次表白，被何天宝断然拒绝。花巧云伤心离去，由此怨恨何天宝和凤儿。

凤儿担心玉娴的态度，何天宝安慰她。杨铁柱打听到何天宝和凤儿之事，大怒。郭玉娴因为心中有愧，反而希望何天宝能娶凤儿。杨铁柱痛打何天宝。何天宝解释经过。眼见白绍仁抢亲日期临近，众人不知该如何面对。郭玉娴偷偷见到伍彪，让伍彪出手相助，让他去张家口。伍彪夜访白绍仁，威胁白绍仁放过凤儿和何天宝。白绍仁被伍彪威胁，不再作梗态度改变，给何天宝和凤儿送成亲贺礼。玉娴向杨铁柱倾诉，决定让何天宝娶凤儿。郭玉娴提出让何天宝迎娶凤儿，二人产生误会。何天宝和凤儿商议，误会郭玉娴怄气。二人伤感。玉娴找到凤儿，要她以后好好照顾何天宝。何天宝自感有愧，离家出走。众人都感到，他们之间的矛盾只有何天宝才能解决。玉娴告诉凤儿自己的儿子何承义不是何天宝骨肉的秘密，也就是她离开何天宝的原因，凤儿安慰玉娴，觉得玉娴应该陪在他身边。郭玉财逛妓院，无意发现花巧云盘下了这家妓院做了老鸨，郭玉财讨要自己的钱，被花巧云巧妙打发。郭玉财邂逅白绍仁。白绍仁指使郭玉财骚扰凤儿。花巧云得知郭玉财找凤儿，也唆使郭玉财继续骚扰她。