乔音婉站在灯火通明的舞台中央，指尖落在琴弦上的那一刻，所有翻涌的情绪都被她强行压入心底。杀兄之仇如同暗火，在胸腔里无声燃烧，她却只能将悲愤、仇恨与不甘一并倾注进旋律之中。琴声时而低回，像是在追忆旧日亲情；时而骤烈，仿佛刀锋出鞘，直指仇敌。台下的泽荣作面带微笑，神情专注，仿佛真的沉醉在音乐里。曲终人散，他率先起身鼓掌，随即让人奉上金条，以示赏识与拉拢，眼底却藏着冷静而精明的算计。
散场之后，人群渐渐离去，何贤却在后台拦住了乔音婉。他从她口中得知，她已下定决心继续留在八重天，心中顿时一沉。这里表面歌舞升平，楼上却是日方特务队的据点，稍有不慎便是万劫不复。何贤压低声音苦苦相劝，语气里满是焦急与担忧。就在此时，洛柏也赶了过来，二人因乔音婉的去留问题爆发争执。洛柏提醒何贤，他早已被日方列入监视名单，若再与乔音婉走得太近，只会把她也拖进更深的危险之中。
与此同时，另一处却弥漫着截然不同的气氛。罗柏心身着洁白的西式婚服，提着精心准备的礼物，前来探望卧病在床的马万祺。她满心期待，只盼着未婚夫病愈后，二人便能风风光光地完婚。马万祺却强撑着精神，刻意隐瞒病情，反而以澳门局势日益混乱为由，劝她尽快出国读书避祸。在罗柏心听来，这番话更像是冷漠的逐客令，她误以为马万祺想要将自己推开，两人的感情因此出现了难以言说的裂痕。
何贤并未就此放弃，他再次找到乔音婉，语重心长地劝她不要被一时的意气和仇恨牵着走，更不要主动踏入险地。在他看来，活着才有未来，保全自身比什么都重要。乔音婉却目光坚定，她认为只有留在这里，才能真正接近日本人，探听到有价值的情报，才能阻止更多同胞重蹈兄长的覆辙。她的选择并非莽撞，而是深思熟虑后的决绝。
暗流在城市的另一端悄然涌动。黄三合因商船被截、兄弟受辱，心中积怨已久，决意要夜袭罗德礼的船队，以血还血。黄子侠再三劝阻，分析利害，指出此举只会引火烧身，却始终没能动摇他的决心。愤怒早已遮蔽了理智，复仇成了他此刻唯一的信念。
泽荣作带着福江来到澳门政府，与戴思乐进行最后一次摊牌。他们开出的条件看似“公平”：只要政府立刻禁售中国公债、全面禁止反日宣传，日本方面便保证葡商船只畅行无阻，并提供紧俏物资的独家经营权。戴思乐权衡再三，明白拒绝的代价无法承受，只得点头答应。禁令一出，澳门金融市场瞬间震荡，人心惶惶，暗中不满与恐慌迅速蔓延。
何贤原本寄望于会议投票力挽狂澜，却没想到洛柏在关键时刻选择了弃权，直接导致公债发行被迫搁置。梁彦明愤而前去找戴思乐理论，却被拒之门外。他无奈之下，抱着一叠债券走到街头，向过往行人高声呼吁，希望大家能出钱出力，共渡国难。他的声音在街巷间回荡，既悲壮又孤独。
福江随后致电罗德礼，提出合作设想，称要引荐中山县长林念慈的小舅子汪其正。此人新近在澳门成立大华联贸易公司，背后依靠的正是南京汪伪政府。罗德礼听后心中警惕，既不敢轻易得罪日方，也不愿贸然与汪伪势力捆绑，只能含糊其辞，暂时挂断电话，留待观望。
何贤与柯麟追查之下，才发现杨昌昨夜根本没有按计划送信。三人急忙赶往花尾渡客船，将烂醉如泥的杨昌泼醒。酒醒之后，杨昌这才意识到自己误了大事，悔恨交加。几乎在同一时间，福江已将汪其正正式引荐给罗德礼，开出极具诱惑力的条件，而汪其正也承诺进行长期、大量的货物采购。
局势陡然生变。街面忽然爆发骚乱，黄公杰带人冲向梁彦明的公债劝募摊位，肆意打砸，场面混乱不堪，不少无辜群众受伤。葡警官耶率人赶到，却因忌惮日方势力，将单方面的暴行歪曲为“双方互殴”，并当场没收了所有公债与宣传品。罗德礼隔窗目睹这一切，心中愈发沉重，最终决定暂缓与汪其正的合作。
不久之后，澳葡政府正式宣布取缔公债劝募委员会。梁彦明收到日方特务寄来的子弹头恐吓信，只是冷笑一声，将其置于一旁。柯麟等人劝他务必谨慎行事，凡事从长计议。梁彦明却愤然反驳，在他看来，若遇事皆畏首畏尾，民族何谈未来，侵略者又何时才能被赶出国门。
第二天清晨，官耶带人查封了委员会的办公地点。梁彦明站在空荡的房间里，默默拾起掉落在地的袖章，神情黯然，却一言不发。乔音婉愤怒地质问洛柏为何在投票中弃权，洛柏坦言这一切都是为了保护她，并不自觉流露出压抑已久的真情，让乔音婉一时无言。夜幕降临，杨昌在小酒馆向何贤痛悔往事，坦白因玛丽之死而终日酗酒逃避现实。马万祺随后来到酒馆，三人心中各有愁苦，只能借酒消愁，在昏黄的灯影下沉默相对。